BBVA Research: 'El reto de América Latina será gestionar el éxito'

distributed by noodls on 02/19/2013 11:13

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Juan Ruiz, economista jefe de BBVA Research para la región, estima que América latina crecerá 3,6% este año y 3,7% en 2014
El nuevo reto de la región será gestionar el éxito y encontrar fórmulas para moderar las presiones a la apreciación de los tipos de cambio, vigilando posibles excesos internos derivados de la entrada de flujos de capital
La percepción del escenario económico global ha mejorado en el último trimestre con la continua caída de las tensiones financieras globales, particularmente en Europa, y con el acuerdo para evitar por ahora el llamado "abismo fiscal" en Estados Unidos. El crecimiento mundial repuntará desde el 3,2% en 2012 hasta el 3,6% en 2013 y el 4,1% en 2014

La gradual recuperación del escenario económico mundial y las perspectivas de desempeño de las principales economías de América Latina permiten estimar que el crecimiento del PIB en la región alcanzará el 3,6% en 2013, según el último informe presentado por Juan Ruiz, economista jefe de BBVA Research para América del Sur. El crecimiento se apoyará en el dinamismo de la demanda interna en la mayoría de países y se verá favorecido además por el mantenimiento de unos niveles altos de precios de las principales materias primas de exportación.

Durante la presentación del informe de Situación Latinoamérica, Juan Ruiz sostuvo que dentro de la región destacará el crecimiento de los tres países andinos (Chile, Colombia y especialmente Perú, con un 4,8%, 4,1% y 6,5%, respectivamente). Del mismo modo vaticinó el repunte de Paraguay (10,2%) después de superar los efectos de la sequía y de Panamá (6.3%), impulsado por la fuerte inversión en proyectos de infraestructura.

"Para el conjunto de la región, nuestras previsiones de crecimiento para 2013 se mantienen prácticamente inalteradas con respecto a hace tres meses ya que la revisión a la baja de los números para Brasil, Argentina, Colombia y Panamá fueron compensados por revisiones al alza en las demás geografías, entre las que destaca la de Perú (desde 5,6% hasta 6,5%)", comentó Ruiz.

Del informe se desprende asimismo que la convergencia hacia el crecimiento potencial de la región continuaría en 2014, cuando el PIB de América Latina se expandiría a una tasa de 3,7%, ligeramente por encima del ritmo esperado para 2013. Al igual que en 2013, ese dinamismo se seguirá apoyando en la demanda interna en la mayoría de países.

Respecto al año 2012, los cambios recientes y positivos en el entorno internacional respaldaron el fortalecimiento de la confianza en el crecimiento de algunas de las economías más abiertas de la región. "Una característica común de este grupo de países es que la demanda interna habría crecido más que el PIB el 2012. En general la robustez del crecimiento en estos países está relacionada no solo a la reducción del estrés global, sino también al espacio existente para que se hayan mantenido el tono expansivo de las políticas económicas y a los factores de más largo plazo que continúan apoyando la actividad económica en estas geografías (profundización de los mercados de crédito, estabilidad institucional, avances en los mercados laborales y elevados precios de las materias primas) En el caso de México, el crecimiento se apoya en una reciente ganancia de competitividad frente a países como Brasil e incluso China y las perspectivas de adopción de reformas económicas que aumenten el potencial de crecimiento del país", explicó Ruiz.

La inflación en la mira y los bancos centrales en compás de espera

El informe Situación Latinoamérica indica que la inflación cerró 2012 dentro del rango meta en la mayoría de países cuyos bancos centrales siguen objetivos de inflación debido en parte a menores presiones de precios sobre los alimentos y la energía. La excepción fue Chile, donde la inflación se mantuvo por debajo del rango objetivo y Uruguay, por encima del rango, si bien flexionando a la baja. BBVA Research espera que la inflación se mantenga dentro de los rangos objetivos de los respectivos bancos centrales en 2013 y 2014, con la excepción de Uruguay, si bien en ese país se espera una gradual reducción hacia el objetivo del banco central.

En el caso de Brasil, las presiones inflacionarias seguirán acumulándose en 2013, pero la inflación se mantendrá dentro del rango objetivo del banco central, gracias al manejo estratégico de los precios administrados y de los recortes impositivos.

"De manera general, esperamos que la inflación se mantenga en el rango de 2% y 3% en Chile, Perú y Colombia. En México, esperamos que esté entre 3% y 4% a lo largo de todo el año. En los cuatro países las previsiones para 2013 están por debajo de lo previsto hace tres meses, lo que en gran parte está determinado por las sorpresas positivas observadas en los últimos meses. Asimismo, la inflación en estos bajos niveles reforzará el anclaje de precios y ayudará a evitar un deterioro del poder de compra de los consumidores y una pérdida de competitividad de estas economías", indicó Ruiz.

En este contexto, BBVA Research espera que se siga manteniendo en la mayoría de países un cierto equilibrio entre la debilidad e incertidumbre sobre el escenario exterior y las presiones de la demanda interna, lo que mantendrá a la mayor parte de bancos centrales en un compás de espera. Salvo en México, Colombia, y Paraguay, se esperan tipos de interés estables en los niveles actuales durante 2013. A partir de 2014 el tono de la política monetaria será menos laxo, en línea con la recuperación mundial, con la importante excepción de Brasil y México, que mantendrían los tipos inalterados, y Uruguay, donde la reducción de la inflación permitiría el regreso a tipos de interés menores.

Gestionar el éxito

En opinión del economista jefe para América del Sur de BBVA Research, el nuevo normal de la región está caracterizado por un crecimiento alto y una menor vulnerabilidad, lo que genera el problema en muchas economías de cómo gestionar el éxito.

"La región ha crecido desde 2007 a un ritmo cuatro veces superior al de los países desarrollados y, hacia delante, cuando se supere la crisis actual, seguirá creciendo por lo menos al doble del ritmo de las economías industrializadas. Esto hace que América Latina sea hoy una región muy atractiva para los inversores internacionales, especialmente si a este favorable diferencial de crecimiento se añaden políticas monetarias muy expansivas en los países desarrollados, que empujan a la mayor liquidez global a las economías emergentes", señaló Ruiz.

"En parte, de lo que se trata es de gestionar el éxito. De cómo encontrar fórmulas de moderar las presiones sobre la apreciación de los tipos de cambio vigilando posibles excesos internos derivados de la entrada de capitales especulativos de corto plazo. En suma, de consolidar que el nuevo normal sea que la región siga siendo una de alto crecimiento y de bajo riesgo", agregó.

El informe Situación Latinoamérica señala que una posible respuesta para resistir el impacto de los flujos de capitales ha sido la creciente utilización de medidas macroprudenciales, pero hay que ser conscientes de que aún se está experimentando con ellas y hay aún poca evidencia de sus efectos, por lo que representa un sustituto de la política monetaria muy imperfecto y con riesgos. La otra respuesta -complementaria- es aprovechar las buenas condiciones de financiación internacional para apuntalar la inversión directa en la región -por ejemplo, las infraestructuras- y aprovechar la menor resistencia que ofrecen los "buenos tiempos" para profundizar en el proceso de reformas, que permitan que la expansión de la productividad y de la oferta hagan sostenible el incremento esperado de la demanda interna.

Acerca de BBVA

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